智能投顾：风口还是陷阱？

　　AlphaGo总分3∶0完胜柯洁，微软机器人小冰也出了一本诗集，最近人工智能可谓出尽了风头。作为人工智能在金融领域的代表，智能投顾同样引发了人们的无限遐想。通过大数据获得用户的个性化风险偏好，再结合算法模型为用户定制个性化的资产配置方案，这样的智能投顾想想就令人激动。

　　然而，看看国内智能投顾主要可配置资产——A股股票的一片惨淡，再听听证监会去年严禁未经注册互联网平台以智能投顾名义销售基金的表态，国内的智能投顾更像是一种“看上去很美”的概念。智能投顾究竟前景几何?近日，参加2017青岛·中国财富论坛的多位专家就此问题展开了讨论。

　　智能投顾只是“伪智能”？

　　苏宁银行董事长兼行长黄金老表示，近几年金融科技发展很快，主要表现在身份识别、大数据风控和精准营销三个方面。精准营销本质上是一种搜索，互联网公司搜索到最合适的客户，再向他推销最精准的产品。当金融科技应用于财富管理领域，进行精准营销时，就表现为智能投顾。

　　美国的许多创业型智能投顾公司的主要工作都是分析。例如查询历史上有哪些因素使某一只股票的价格发生变动，然后再搜索当天的各种数据、信息和事件，分析这些因素在未来会给股价带来哪些变化。而在中国，智能投顾最多的是应用到比价上。例如，有很多网站在比较各家银行理财产品的收益高低，还有专门网站在比较哪个保险产品最优惠，这实际上是电商的模式。

　　不过，现在市场上也出现了很多以智能投顾为名的专业投资顾问公司。“(它们)主要还是作一种风险的判断，把你自己的一些财务行为，在这个模型里面跑一跑，然后看你是风险激进型还是风险规避型，最后推荐一些组合。应该说还是比较简单的。”黄金老说。

　　出于上述原因，有人认为智能投顾更像是炒作概念或者营销手段。对此，嘉实基金董事总经理张自力称，市场上的确有很多“只是包装了一下”的伪人工智能。但人工智能有一个演进的过程，它会从具有归纳能力的弱人工智能，向具有推理能力的强人工智能、超级人工智能继续发展。

　　在PINTEC集团璇玑公司CEO郑毓栋看来，智能投顾的目标不是帮助客户成为最厉害的投资高手。目前，很多国内客户经理的佣金跟交易量挂钩，他们会鼓励客户多做交易而不是获得好的食材回报。因此，郑毓栋认为，智能投顾只需要打败这类群体，并且帮助客户控制个人情绪、避免投资失误，就可以获得市场的长期回报。

　　舶来的理念撞上了国内的现实

　　除了人工智能本身的技术水平，国内的客观条件也影响了智能投顾的进一步发展。

　　黄金老称，过去10多年中国的财富市场比较简单，有过几次投资股票、股票基金的热潮，也经历过投资外汇、黄金、理财产品、信托产品和房地产的热潮。虽然基本处于不断的变化中，但还是比较清晰的一种状况，富裕的投资人对于投资决策咨询的需求较少。因此，券商和商业银行的投资顾问仍然以销售理财产品为主，不需要太多地分析市场。

　　具体到可配置的各种投资品，这些年国内股票市场大部分时段比较低迷。一旦股市冷下来，以往随处可见的各种理财讲座就消失了。对于火爆的楼市来说，个人投资的难点不是如何选择房地产，而是怎样从银行借到钱，这使得智能投顾很难发挥出自己的作用。

　　张自力也表示，不同于金融产品多元化、公开透明、流动性好的海外市场，国内市场可供投资的底层资产只有股票、债券和一些大宗商品，而且它们很多不是内在规律驱动的。例如，中国股市是一个资金驱动、政策驱动的市场，在这种情况下，智能投顾算出来的投资决策，会有很大的局限性。

　　此外，黄金老还认为，互联网金融属于普惠金融，针对的是5000元以内投资者的小众市场，投资顾问更偏向于为高净值人群服务。由于两者之间存在一定的距离，也制约了智能投顾的发展。

　　法律法规缺失暴露监管难题