蚂蚁金服收购德邦证券“流产” 阿里系券商何去何从(2)

为何是德邦？

就在马云有直接收购A股持牌券商意向时，距离杭州仅一小时动车车程，总部设在上海的德邦证券，成了其老板郭广昌心头的一滴“蚊子血”，正处于将之“食无味、弃可惜”的尴尬状态。

2003年，郭广昌的复星集团成立德邦证券。随后，旗下逐渐拥有期货、基金等多个持牌金融公司。

但经历十多年的发展，德邦证券总体实力始终处于中下游位置。中国证券业协会最新一期的统计数据显示，截至2015年底，德邦证券总资产122.28亿，在125家券商中排名第78位；净资产38.98亿元，排名第69位；营收23.22亿元，排名第63位；净利润8.87亿元，排名第60位。

相较于前后不差几年布局保险的发展，德邦证券发展速度显然让郭广昌不满意。2007年，复星系入主永安保险。复星的保险版图迅速扩张。目前，复星旗下保险可投资资产规模达到2406.97亿元。保险板块总资产占集团合计总资产比例从2014年底的34.81%，一跃为44.8%。

“这么多年德邦证券的业务虽说也在增长，但比起资本投资在其他领域，比如保险等领域，证券业务的效益让高层不太满意。”一位接近德邦证券的人士对界面新闻记者表示，“郭广昌对券商最开始并不指望它赚钱，更多是一个战略布局。但这么多年后，尤其是没有如期上市，这块投资成为一个弃之可惜，食之无味的鸡肋，必须要改变现状。”他称。

据界面新闻了解，德邦的经纪业务甚弱，全国总计只有26个营业部。研究所有过一次大的变动，现在更多研究业务分散至各部门。研究所主要服务德邦内部，以及复星集团。2015年度券商排名中，代理买卖股票净收入，德邦证券排名第77位，比其净资本、营收、净利等60余位的排名还要靠后。

“IPO抢项目抢不过中信、中金等大投行。所以投行业务也做得不愠不火。但债券承销，特别是ABS上做得很好，原因是他们提前布局和研究很多新的券商业务增长点”，一位德邦证券内部人士告诉界面新闻记者。

工商资料显示，2013年德邦证券发生股权调整，上海兴业投资发展有限公司持股（法人代表为郭广昌）由之前的91.86%，增至93.64%。

2015年1月，德邦证券增资扩股。注册资本金由16.9亿元增至23亿元。其中，上海兴业投资发展有限公司一家就认缴出资21.54亿元。丹东市国有资产经营中心、抚顺市融达投资有限公司、沈阳恒信资产托管有限公司、沈阳恒信国有资产经营有限公司其他四位股东，各自认缴出资额均不足亿元。

“马云和郭广昌关系好。”谈及这次收购的原因时，蚂蚁金服和德邦证券双方内部人士，不约而同地都对界面新闻记者如此表示。

但界面新闻记者多方采访得知，这次收购并非仅为私交，更多是业务层面的各取所需。德邦证券的强项在于资产管理，和债券承销业务。弱项在于经纪业务、及IPO保荐和承销。

一边是德邦证券如此的现状，尤其是经纪业务的疲软，迫切需要改变现状，而上市长期没有得到推进，受制于资本金约束，难以扩张线下营业部；另一边是马云的蚂蚁金服掌控的强大流量端可以在短时间内，引导巨额资金进入德邦经纪部。在证券经纪业务上如此双赢的契合度，才让郭广昌和马云一拍即合。

界面新闻从德邦证券人士处获悉，此次意向双方合作的方式并非蚂蚁金服直接购买股权，而是蚂蚁金服和德邦证券之间互相置换股份。