是谁拽住了三只松鼠的尾巴 导致其IPO失败？(2)

　　据报道，上述两家知名投资机构与三只松鼠签订了对赌协议，在相关投资协议中存在随售权、回购权、连带并购权、优先清算权、反稀释权、重大事项一票否决权等投资人特殊权利安排。协议规定，三只松鼠至少于2017年12月17日之前向证监会提交上市申请材料，且保证申报材料不能失效，否则投资方就可以恢复特殊权利。

　　业内人士分析，三只松鼠引入风投资本，可见企业内部有很大的资金缺口，而敢签对赌协议一定程度上表现出当时的三只松鼠对上市有一定信心。

　　2017年12月17日，三只松鼠股份有限公司对外表示，所谓“对赌”协议已撤销，三只松鼠创始人章燎原表示：“面对市场环境的不确定性，面对消费者、消费升级的不确定性，因为坚信美好这个‘确定’，所以我们不惧怕一切。”

　　虽然“对赌”协议已撤销，不过三只松鼠自身存在的一些问题并不容易解决，IPO之路依旧艰难。

　　资料显示，2016年2月、2016年5月、2017年8月，三只松鼠均曾陷入食品质量安全门。尤其是2017年8月15日，国家质检部门抽查到三只松鼠的夏威夷果霉菌值超出1.8倍。随后，三只松鼠暂停生产，紧急召回。此外，安徽省食药监局对三只松鼠进行了罚款。

　　而关于三只松鼠压榨经销商和频繁的员工离职相关报道也是屡见报端。

　　三只松鼠招股说明书提及，公司存在食品质量控制、公司管理能力不能适应业务高速发展、销售渠道集中度较高等风险。数据显示，2014年度、2015年度、2016年度及2017年1至6月，三只松鼠通过前五大合作互联网平台产生的营业收入占比分别为96.53%、95.06%、89.71%及 90.41%。

　　“显然，上市是一条捷径，三只松鼠有自身短板，投资机构并不放心，因此才有对赌协议。当前监管机制日趋严格，即使三只松鼠对公司上市失败早有预防，对赌协议撤销，但这一次失败绝对也是一个警示。” 香颂资本董事沈萌对《中国经济周刊》记者说。

　　中国电子商务研究中心主任曹磊认为，未来食品零售电商行业发展，还需平台提高准入门槛，加强前置事项规范和管理，加强合作商户的质量把控，在源头上做足功课有助于企业长期发展。