阿里高速增长背后：如何在“后红利时代”获得资本认可？

　　2017年5月18日，阿里公布了2017财年Q4业绩及全年财报(注：阿里财年截至3月31日，《2017年报》披露的是2016Q2-2017Q1的财务数据)。

　　财报显示：2017自然年Q1阿里营收385.8亿、同比增长60%;季度末，移动端月活用户达5.07亿;2017财年交易总金额(GMV)约为3.8万亿;财年营收1582.7亿元，同比增长56%。

　　阿里营收在庞大的规模体量下，保持高速增长令人欣喜，但毋庸置疑的是电商平台用户规模已逼近极限。值得注意的是，在“人口红利”即将穷尽已成共识的情况下，阿里市值却屡创新高，占上3000亿美元。

　　虎嗅4月28日文《阿里市值创两年新高，涨幅为何如此迅速》从全球资产荒、资本向“3000亿美元级巨无霸”汇聚及市场对阿里资本运作“后手”有所期待等角度进行了讨论。

　　透过最新财报数据，可大致窥见阿里为应对“后红利时代”所做的布局及其财务健康状况。

　　“人口红利”、“移动红利”已至尾声

　　1)GMV的“移动化”

　　2017财年，阿里GMV约为3.8万亿。2011财年突破1万亿后，GMV年均复合增长率为36.8%。

　　时至今日，阿里仍然是中国唯一交易总金额超过1万亿的电商平台。

　　阿里庞大GMV已高度“移动化”：2017财年GMV中79%来自移动端，较2016财年提高了14个百分点。2014财年，移动端GMV突破3000亿元、2017财年接近3万亿，年均复合增长率达210%。

　　2)活跃用户数及人均消费

　　2017财年，电商平台的活跃买家总数为4.54亿，近三年的平均复合增长率为21.2%。

　　2017财年，每位活跃买家对GMV的贡献为8591元，同比增长仅为7%，相当于每月多花49.2元(分母为期初、期末活动用户均值)。

　　3)各种红利已吃到“尾巴”

　　第一代互联网公司都比较幸运，先是吃到世界最大的“人口红利”紧接着迎来丰厚的“移动红利”，只要能“上船”并坚持不被挤下来就能轻松获得两三位数的营收增长。#真是“蒙眼狂奔”的时代#

　　把享受红利比做吃鱼，时至今日已经吃到“鱼尾巴”。

　　比如“人口红利”，截至2017年3月末，阿里活跃买家达4.54亿，同比增幅已降至个位数;数亿用户年人均消费增长七个百分点，与GDP增速基本吻合。

　　再比如“移动红利”。PC机时代网民每周上网时长仅为数小时，移动时代每周“7X24小时在线”成为常态，流量呈几何级数增加。由于分食众多，从创业公司到纳斯达克上市公司都如饥似渴地购买，流量价格不降反升，只有BAT等自有流量充沛的公司，才圆满地地享受了这波红利。

　　在刚刚结束的财年，阿里GMV、活跃买家数、月活用户等指标的增速都明显放缓。下图是最近14个季度移动端月活用户数(Mobile MAUs)。

　　统计数据显示，2016年末中国手机网民规模接近7亿。由于未满18岁难以办理网银，也无法成为电商平台用户，因此5.07亿月活已接近成年手机用户人数。

　　随着互联网及智能手机的普及接近饱和，人口红利、移动红利已基本消失，所谓“下半场”指的就是这种局面(注：“下半场”由王兴于2016年7月提出)。

　　“君子达于道之谓达、穷于道之谓穷”。穷则思变、变则通、通则久。“红利无限好，只是近黄昏”，阿里市值却创出新高，说明其应对之策及初步效果获得认可。

　　资本市场看中什么