微盟上市遇冷 腾讯又该重新进行战略思考了吗？

　　原标题：微盟上市遇冷 腾讯又该重新进行战略思考了吗？

　　2018年，腾讯进行新战略反思，决定通过“投资+流量”的方式打造体外生态，再造腾讯。历史上，美团、拼多多、京东、58是成功的典范，阅文集团、乐逗游戏、QQ音乐也有不错的表现。微盟遇冷，意料之外，会是腾讯新战略的拐点时刻？

　　微信第三方服务平台--微盟今日成功登陆港股，继拼多多之后，微信生态中又一重量级企业上市，相比于拼多多在资本受到的追捧，资本市场对微盟没有过高的热情。 

　　1月15日，微盟收盘价2.93港元，较发行价2.8港元上涨4.64％。

　　公开资料显示，拼多多在美上市时获得了超13倍的认购，微盟则出现公开发售认购不足。

　　1月14日，微盟集团(02013.HK)发布公告，公司发行3.017亿股，公开发售占7.9%，国际配售占92.1%。其中，公开发售出现认购不足，已接获香港公开发售认购共2387.7万股，占可供认购合共3017万股香港发售股份的79.1%左右，还有20.9％的公开发售股份无人认购。

　　微盟相关负责人向媒体训练营表示“虽然公开发售没有足额，但是国际配售部分我们超额完成，我们相信像我们这样的新经济SaaS（软件即服务）企业会得到投资者的认可的。”

　　微盟此次发布的公告显示，合共629.3万股未获认购的香港发售股份已重新分配至国际发售，微盟的国际发售股份方面，则有轻微的超额认购。

　　据微盟公告显示，全球发售净筹约7.557亿港元，其中约30.0%用于提高公司的研发能力及改善技术基础设施;约25.0%用于寻求公司所认为可增加产品及供应的战略合作、投资及收购;约15.0%用于提升销售及营销能力方面的投资。

　　（一）

　　客户主要在大陆，合体天马，是一个多方受益的选择；失爱天马，对微盟是一件遗憾的事情。利益冲突，不得已而为之。

　　公开资料显示，微盟是一家中小企业云端商业及营销解决方案提供商，早期主要业务是针对微信公众账号提供营销推广服务，目前业务扩展至软件开发、广告营销，电商、金融、投资和大数据等。

　　微盟融资历程（来源：天眼查）

　　微盟此前共获得8轮总计逾55亿元融资。值得注意的是，2017年7月，A股上市公司天马股份（002122）发布公告，宣布上市公司计划以现金方式购买上海微盟科技股份有限公司60.4223%股权。

　　微盟曾希望以一种更为稳健的方式出现在资本市场。

　　微盟创始人孙涛勇在一份已经公开的内部邮件中表示，企业服务行业众多，完全靠微盟自己独立去做每一个行业是不太现实的，接下来微盟将会借助上市公司平台。

　　孙涛勇表示“当前国内外的资本环境来看，远去纳斯达克敲钟已经很不现实，国内新三板的流动性让我们在最后一刻终止了挂牌，独立IPO 3+2（运营3年，排队2年）的等待期也打消了我们的念头。”

　　“通过并购重组进入A股上市公司体系成为了一个最快的捷径，所有才有了今天微盟2B业务的资本化。”孙涛勇称。

　　微盟港股上市（来源：网络）

　　2018年2月，天马股份(002122)发布公告：公司原计划以现金方式约12亿元收购上海微盟60.4223%股权。收购程序启动后，协议各方依照约定积极推动相关工作，经过一段时间的沟通、磨合，双方在经营理念方面存在较大差异，现经各方友好协商，协议各方同意终止本次收购事宜。

　　并入上市公司的方案未能成功，微盟开始寻求独立上市，2018年8月，微盟在香港提交IPO申请并更新招股书。

　　据招股书显示：2015-2017年微盟总营收分别为1.14亿元、1.89亿元、5.34亿元，复合年增长率为116.4％；

　　微盟创始人、CEO孙涛勇持股18.78％，为公司最大股东，管理层共持股28.3%，腾讯持股3.43％;

　　截至2018年3月31日，微盟SaaS产品及精准营销拥有约260万注册商户。

　　（二）

　　市场大环境不好，与投资者之间存在信息不对称，遇冷香江，是情理之中的事情。“微字头”冷遇，对于大腾讯的意义却不止于此。

　　孙涛勇对ToB市场充满信心，2018年8月，孙涛勇在发布会上表示，美国在互联网企业市值前十的公司，至少有五家是面向ToB的，中国一家都没有。

　　“中国大部分的中小企业或是商家，在数字化转型这块做得是不够的。”孙涛勇称。

　　从数据来看，ToB市场的确大有可为，前瞻产业研究院数据显示，截止到 2017年10月31日，企业服务领域投资事件共有564起，同比去年增长约 29.36%；披露金额311亿元，同比去年增长上升约 12.7%。

　　2014-2017年企业服务投融资事件及金融（来源：前瞻产业研究院）

　　2016年中国企业云服务市场规模超过500亿元，而其中SaaS服务市场规模达到128.5亿元，增速为31%，前瞻研究院预计，未来4年每年都将以30%以上的速度增长，到2020年市场规模有望超过470亿元。

　　2015-2020年我国SaaS服务市场规模增长及预测（来源：前瞻产业研究院）

　　To B领域虽然已有成为风口的势头，但在其下分的细分市场中，移动办公、大数据、云服务才是最被看好的行业。微盟所在的营销细分市场，并无太多大型企业出现。

　　《2017年中国独角兽企业发展报告》中，划分在企业服务行业的独角兽企业共4家，分别是钉钉、优客工场、360企业安全、DotC Untied Group。

　　2017年企业级服务50强行业分布情况（来源：前瞻产业研究院）

　　营销细分市场过低的门槛限制了企业的发展体量。互联网行业分析师梁振鹏向媒体训练营表示，微盟从知名度、用户数、影响力都还无法与拼多多对比，微盟是一家B to B企业，二级资本市场的股民对其比较陌生，这导致了微盟股份公开发售遇冷。同时，微盟的优势在于其是微信生态链企业，有腾讯资本背书，但这个行业竞争门槛不是太高，SaaS在线软件服务商谈不上高科技，真正的壁垒都在微信手上。

　　2017年12月，为大型零售用户提供主动营销的SaaS平台“驿氪科技”宣布公司完成B轮融资，总金额2000万美金，本轮融资由腾讯、京东领投。

　　2018年1月，小程序电商SaaS服务商“SEE小电铺”获得了腾讯投资的数千万美金的战略投资。

　　2018年4月，CRM厂商“销售易”获得由腾讯投资的D+轮1亿元人民币融资，销售易业务涵盖为企业提供PaaS+ SaaS 的云端解决方案。

　　在腾讯产业互联网布局中，微盟成为腾讯在SaaS领域众多布局中的一个，在腾讯的“赛马机制”下，微盟只能努力越跑越快。