智谱2025年营收7.24亿增131.9% 净亏47.18亿 上市募资改善资本结构

　　北京智谱华章科技股份有限公司（股份代号：2513）公布的2025年财务数据显示，公司全年实现总收入7.24亿元，较上年同期增长131.9%，但受持续加大的研发投入影响，净亏损扩大至47.18亿元。这一数据反映出公司在人工智能领域高速扩张的同时，也面临着巨大的成本压力。

　　从业务结构来看，智谱的"基座模型+平台+生态"战略成效显著。开放平台及API业务收入达到1.90亿元，同比激增292.6%；企业级智能体业务收入1.66亿元，增长248.8%，成为新的增长引擎；企业级通用大模型业务仍占据主导地位，贡献3.66亿元收入，占总营收的50.4%。这种多元化的业务布局为公司提供了强劲的增长动力。

　　公司管理层提出的AGI商业价值公式"智能上界 × Token消耗规模"正在得到验证。通过模型代际领先和推理成本优化，智谱实现了付费Token消耗量的指数级增长。2026年初，公司主动将API价格上调30%，这一举措不仅没有影响市场需求，反而印证了其在高阶智能领域的定价能力。

　　技术突破是智谱增长的核心驱动力。2025年，公司完成了从"氛围编程"到"智能体工程"的技术跨越，推出全球首款OpenClaw基座模型GLM-5-Turbo，并在国产芯片适配上实现软硬协同设计。但这些成就的背后是巨大的投入：全年研发开支达31.80亿元，同比增长44.9%，相当于收入的4.4倍。同时，销售及行政开支也因团队扩张和股份支付费用增加而显著上升。

　　财务状况方面，截至2025年末，公司负债净额达81.11亿元，流动负债净额为88.35亿元。不过，2026年1月公司在香港联交所成功上市，募资约50亿港元（约45.16亿元人民币），并将上市前发行的带有回购权的金融工具转换为股权，显著改善了资本结构。目前，公司持有现金及现金等价物22.59亿元，另有未动用银行融资52.36亿元，为后续研发和算力投入提供了充足的资金保障。