营收大增、净利暴跌 阅文上半年为何增收不增利？

　　8月11日晚间，阅文集团发布2026年上半年财报，营收和毛利均录得双位数增长。其中，收入同比增长10.7%至35.31亿元，毛利同比增长11.1%至17.92亿元。

　　净利润方面则遭遇大幅下滑。2026年上半年，阅文集期内盈利1.35亿元，同比骤降84.1%；公司权益持有人应占盈利亦同比下跌84.1%至1.35亿元。非国际财务报告准则下，公司权益持有人应占盈利为2.59亿元，同比仍下滑49%。

　　阅文集团为何会出现“增收不增利”？

　　从财报来看，阅文集团上半年盈利大幅下滑最直接的因素是一笔来自霍尔果斯的“历史旧账”。

　　今年6月3日，阅文集团发布公告，公司旗下一家附属公司因涉及2020-2022年的税务问题，补缴了企业所得税及滞纳金，合计约3亿元。这笔一次性支出直接计入了当期损益，其中补缴所得税为1.66亿元，滞纳金达1.34亿元。

　　根据财报，2026年上半年，阅文录得其他亏损2500万元，而去年同期则为录得盈利5.825亿元。这一变动主要就是由于附属公司产生了税费滞纳金1.34亿元，而去年同期则确认了一笔视作出售一间被投资公司的净收益5.976亿元。

　　这笔净收益也推高了去年的利润基数，使得今年在剔除该收益后，利润同比降幅显得尤为突出。

　　除了上述一次性因素，阅文正处于业务转型期，这也带来了成本压力。

　　财报显示，为发展IP业务，阅文上半年销售及营销开支同比增加9.6%至10.11亿元，一般及行政开支同比增加15.5%至5.6亿元。电视剧、网络剧、动画、电影、短剧及AI漫剧的制作成本由去年同期的1.95亿元增至4.33亿元，同比增长122%。

　　阅文有两大业务板块，一个是在线业务，一个是版权运营及其他。受短视频等内容形式竞争影响，传统在线业务上半年营收同比减少7.3%至18.4亿元，占总收入比重为52.1%。月付费用户也减少了100万至820万。

　　以IP版权运营为代表的新业务收入则同比大增40.3%至16.91亿元。其中，短剧及AI漫剧收入达4.3亿元，同比增长230%；IP衍生品GMV达7.8亿元，同比增长超60%。

　　阅文集团CEO兼总裁侯晓楠表示：“当下，用户碎片化内容消费的持续攀升，以及AI技术对整个行业生态的颠覆性重塑，已成为文娱行业不可忽视的两大结构性变化。顺应这种趋势，我们在夯实既有业务优势的基础上，在短剧、AI漫剧以及IP衍生品等新业态上坚定战略布局。”

　　总的来说，阅文集团2026年上半年的业绩表现，是一次性的历史包袱、去年的利润高基数，以及主动战略转型共同作用的结果。公司正全力押注“IP+AI”战略，并已取得不错营收表现。业内认为，虽然转型期的投入和业务结构调整短期内侵蚀了利润，但也为阅文长期发展构建了新的增长引擎。