罗宇恒：明师教育是如何一步步走向A股之路的?(2)

　　“法律和财务是教育企业IPO的主要障碍。”罗宇恒说。具体而言，法律问题在于，虽然民促法修法扫清了教育企业独立IPO 的大部分障碍，但对于没有经历过资本市场的线下培训机构而言，会出现证照不齐的状况，大多教育培训机构不能保证每一个教学点都证照齐全。

　　财务问题在于规范性和系统问题。目前很多教育机构财务属于现金流系统，无法通过IPO财务审核。“因为IPO财务审核，不是看现金流，而是看去年的消耗。”罗宇恒解释说，“教育企业一般都有预收款，但算财报时，不能把学费当成收入，只有的确消耗了上过课了，才能够把它作为收入。”

　　“两个月内，十几家上市公司和我们谈投资”

　　既已心属A股，又为何于2016年在新三板挂牌?

　　据罗宇恒透露，登陆新三板是2015年便计划在内的事情，是当时的股东方给出的建议。蓝鲸教育了解到，2015年，明师教育获得了基因资本2亿元B轮投资。基因资本是由好未来联合创始人曹允东创建，专注于教育和互联网行业的早中期投资。曹允东则于2012年个人投资了明师教育。

　　“自从去年11月民促法修法出来以后，两个月内有十几家上市公司找到我们，要和我们谈投资。”罗宇恒对蓝鲸教育说。此时，明师教育已经在新三板挂牌三个月之久。

　　2016年11月7日，一再延迟且备受争议的民促法修法终于获得通过。彼时，“教育资产证券化将提速”、“资本将加速流入教育板块”等声音不绝于耳。业内人士认为，民促法修法通过后，教育资产证券化的不确定性将逐渐消除，资本对教育的热情将再次被点燃，教育资产证券化、行业内兼并重组都将提速。

　　事实的确如此，明师教育也是在此时被多家A股上市公司关注到。

　　谈及为何得到这么多A股上市公司青睐。罗宇恒认为，主要原因在于，新三板内真正是做培训的纯教育公司只有四五家，其他大多是教育信息化公司，而民促法修法对教育信息化公司几乎没有影响。

　　“民促法修法真正影响的是线下做培训的公司，它为我们这类公司提供了登陆A股的好机会。”罗宇恒说，“新三板里面，除我们之外，真正是做培训业务的只有北京的高思教育、陕西的龙门教育等寥寥几家。我们各自都有许多投资机构和上市公司找。”据蓝鲸教育了解，A股公司科斯伍德今年5月披露拟收购龙门教育51% 股权。

　　“可挑选的标的，真的不多。”罗宇恒感叹。

　　“创办明师教育15年，找不到前进方向时最艰难”

　　截至今天，明师教育已经成立15年了。

　　2002年，从师范大学毕业的罗宇恒已经做了很长时间兼职家教。“毕业时，转介绍的学生越来越多，我无法一一照应，索性便在广州的中山图书馆租了几个房间，让学生都到这里来上课，这便是明师教育最初的模型。”罗宇恒回忆道。

　　2005年，罗宇恒正式成立公司进行运营。如今，明师教育旗下具有明师培优、明师1对1、明师国际、艺术生文化课、复读等多条业务线，同时于2016年开始发力线上教育。

　　据了解，其经营业绩近年来也保持稳定增长，2014年、2015年、2016年营业收入分别是1.6亿元、2.41亿元、3.2亿元，净利润分别为300万元、2223万元、2500万元。据罗宇恒透露，营收比例中，培优占55%，一对一占35%，剩余的是全日制复读和国际教育等。

　　谈到明师教育的发展历程，罗宇恒认为有三个发展阶段至关重要。第一阶段是2003——2006年，在这一阶段，明师教育在产品课程方面区别于其他培训机构。“我们当时创造了小班模式和保证班系列，虽然现在这些模式很普遍，但在那个时候几乎是没有的。” 罗宇恒回忆说，“前四五年，我们是从产品革新上杀出一条血路。”