互联网保险刚刚开始 应视众安在线为先驱还是对手？(3)

　　其中，2016年，众安在线净利润同比大幅下滑接近80%。具体到承保利润和投资收益上，众安在线其他（主要包括退货运费险）承保利润下降最为严重，亏损2.58亿元；健康险亏损0.52亿元；责任险亏损0.93亿元。此外，众安在线投资收益降至不足亿元，同比下降82%。

　　事实上，众安在线投资策略偏于激进风格。以2015年为例，众安在线权益类投资占比高达23.4%。由于把握了国内股市上涨的机会，2014 年、2015 年，众安在线总投资收益率分别为7.3%、12.6%。不过，2016 年，众安在线总投资收益率降至1.7%。

　　令人意外的是，2016年，众安在线一季度净利润亏损3.82亿元，之后二三四季度的盈利始终在填补一季度的亏损，直到三季度亏损仍超2亿元，但是四季度发生逆转，实现净利润2.4亿元，超过二三季度之和，使得年度保持盈利。

　　此外，众安在线的综合成本率并不低。2014年、2015年和2016年，众安在线赔付率分别为73.40%、68.50%和42%；费用率分别为35.20%、58.10%和62.7％；综合成本率108.60%、126.60%和104.70%。

　　对于众安在线赔付率走低的原因，外界不禁要问：在退货运费险一险独大的时期，众安在线赔付率自然处于高位，但是随着意外险、健康险等业务比重不断增加，赔付率为何一路走低？

　　众安在线最大的费用支出是业务及管理费。2016年，这项费用16.93亿元，同比增长88%。其中，超过10亿元的业务及管理费来自技术服务费，同比增长80%，具体情况前文已有交代。通常而言，这一费用是互联网保险公司与互联网流量平台的对接开发以及对接后业务手续费打包在一起的费用。

　　与众安在线相比，2016年，易安财险实现净利润157万元，泰康在线、安心财险则是处于亏损状态。2017年二季度，四家互联网保险公司净利润全部亏损，泰康在线净利润亏损1.80亿元，众安在线净利润亏损1.70亿元，安心财险净利润亏损0.70亿元，易安财险净利润亏损0.48亿元。

　　第四回合：战略

　　与其他互联网保险公司相比，众安在线自身的定位更多是互联网公司，而非保险公司，这从估值逻辑中即可窥见。坦率地说，如果没有清晰的战略定位和战略路径，没有充分运用资本运作、产品研发和话题营销的优势，众安在线无法在如此短的时间内完成上市。

　　在众安在线的团队中，57%为技术人员。2016年，众安在线的研发资金高达2.14亿元，占总保费的6.3％。此外，2016年，众安在线花费5000万元成立了全资子公司众安信息技术服务有限公司，在人工智能、区块链、云计算和大数据四个领域进行长期探索，希望以此向金融及大健康生态圈输送金融科技能力。

　　值得一提的是，众安在线表示，其已开发出一套安全、有效极具成本效益的云核心系统“无界山”以经营保险业务。“无界山”能够实现每周最多500次产品发布而不中断服务器，且处理速度最高可达每秒13000份保险产品，可在10毫秒内生成反应，在5秒内提供反馈，可每日完成对账。

　　众安在线CEO陈劲在前述场合表示，“众安在线没有任何包袱，我们是用技术改变保险最彻底的公司，我们没有传统利益的纠葛。柯达也想改变，但却发现传统业态改变自己是有多难。”

　　当然，其他互联网保险公司亦未曾懈怠。泰康在线正在把区块链、大数据、AI等多种新技术手段逐步渗透到整个保险的业务流程当中。例如，泰康在线已经上线“大数据核保项目”，建立起数据模型量化风险评估，从而对优质客户提供更为优质的费率和服务；在自有平台推出“智能模块”，引入深度学习和机器学习的先进算法。